一、元宇宙的三種形態：觸感+人工智能+數字孿生
1.1元宇宙基礎狀態—實現觸感：以《頭號玩家》為例
1）沉浸感&低延遲&隨時隨地
2）身份&朋友
3）多元化
4）經濟系統
5）文明
1.2元宇宙進階狀態—疊加人工智能：更趨于真實，以《失控玩家》為例
1.3元宇宙終極狀態—疊加數字孿生：世界真假難辨，以《楚門的世界》為例
二、元宇宙的入口雛形—VRChat：最火的VR社交應用
2.1最火的VR社交應用，Steam平臺同時在線玩家基本保持在2萬以上
2.2憑借“3D虛擬化身+VR”，玩家可實現多種交互，滿足多元化社交需求
2.3具有較強開放性，玩家可打造虛擬形象和“世界”上傳，參與構造虛擬世界
三、元宇宙的核心壁壘：沉浸感>創造性>穩定經濟系統
3.1元宇宙的核心壁壘依次對應于游戲研發的美術、程序、策劃三方面
1）美術端的壁壘是元宇宙強調高沉浸感。
2）程序端的壁壘是元宇宙強調用戶簡便、低成本參與創造虛擬世界。
3）策劃端的壁壘是元宇宙需要穩定的經濟系統。
3.2沉浸感—美術：需借助VR等設備呈現逼真的美術效果，達成高沉浸感
3.2元宇宙的核心是高沉浸感，VR設備的普及是實現的關鍵點
3.3創造性—程序：用戶將參與構建，引擎技術可簡化步驟
3.3.以RobloxStudio為例：在引擎技術幫助下，創造游戲的界面類似office軟件，降低創作門檻，但優質內容的打造仍需要一定的專業性
3.4穩定經濟系統—策劃：元宇宙運轉需要穩定經濟系統支撐，有賴于區塊鏈等技術
四、元宇宙的虛擬交互：虛擬形象和手勢識別等技術有望推動元宇宙上一個臺階
4.1元宇宙的虛擬身份交互：虛擬主角(數字孿生)和虛擬配角(人工智能)
4.2元宇宙的沉浸式交互：手勢交互技術
五、探究元宇宙的三大價值增長維度
5.1價值放大：元宇宙成為新的流量入口，互聯網原有價值有望放大
5.2替代部分現實世界價值：元宇宙影響社交、辦公等生活各方面，或將替代部分現實世界的價值
5.3增加新的虛擬價值：元宇宙的社交價值帶動虛擬形象增值，且虛擬配角將創造新的價值
1）互聯網時代的游戲社交價值
2）基于龐大的用戶規模和高質量的內容，逐步搭建“王者榮耀IP宇宙”：①賽事：包括世界冠軍杯、KPL、全民賽等賽事；②衍生游戲：推出《王者榮耀〃世界》、《代號：破曉》、《代號：啟程》；③影視：開啟系列電影計劃，推出番劇預告片及《百態王者》紀錄片；④音樂：舉辦交響音樂會，QQ音樂上線王者榮耀主題音樂。⑤其他：手辦等。
5.4 元宇宙時代：玩家自身虛擬形象有望承載更高社交價值
5.5元宇宙時代：虛擬偶像等虛擬人也具備商業價值
六、投資分析
6.1硬件角度：VR設備迎來發展節點，海外主要一體機Quest2，國內則是字節旗下Pico的Neo3。全球來看，Meta市場份額最大，Quest2自20年10月推出后，備受消費者青睞，今年銷量預計破千萬；國內VR設備龍頭是Pico，其于今年5月推出Neo3，今年8月底，被字節收購，Neo3對標Quest2，芯片、透鏡等核心配件與其一致，憑借高性價比打開了國內C端市場，整體來看，VR發展迎來加速節點。從產業鏈看，目前VR主流芯片供應商是高通，且其開發了VR的SDK來開源；硬件代工主要是歌爾股份；此外，英偉達推出了人工智能Avatar平臺，可生成虛擬人。
6.2內容角度：元宇宙未來將深度滲透入日常生活，內容的供給和需求均有望迎來爆發。從內容生產模式看，UGC各方面的成本投入相對較低，對于早期創業公司而言，有一定優勢；而PGC和OGC則對內容的專業性提出一定要求，成本投入較高，對于騰訊這樣實力雄厚的大廠而言有較大優勢。目前，元宇宙的內容生態并不完整，雖然通過引擎技術降低了大眾創作的門檻，但優質內容的創造更多來自于專業人士，未來的完整、完善可能需要大廠持續的推動和支持。
 

清華大學管理學碩士
美國密歇根州立大學管理學博士
香港財經學院 碩士生導師、特聘教授
摩托羅拉企業大學（MU）全球高級講師
陜西工商管理碩士學院MBA導師、特聘教授
北京大學匯豐商學院、廈門大學總裁班特聘講師
曾任：摩托羅拉（中華區）培訓部經理、戰略運營部經理
西安交通大學戰略與決策中心研究員,副教授
西安交通大學管理學院MBA導師，CEO（總裁）班核心講師
陜西人民廣播電臺財經評論員、撰稿人
薛老師專注于國民經濟課題、課程及相關政策研究，最擅長企業戰略、戰略思維、機制的打造和導入，除了在院校授課和在全國舉辦大型公開課外，還深入機關和企業進行內部的進行培訓與咨詢項目。薛磊老師培訓激情洋溢、幽默風趣、入木三分，深受領導和員工贊譽。

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